央行重磅宣布,全面降准0.5%!楼市喜迎新春大礼包!

1月1日，中国人民银行发布重要公告《中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率》：

全文如下：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。（完）公告很短，但是中国的传统，通常是字越少，信息量越大，这次也不例外。01什么是降准？我们的钱都是通过银行不断放贷的方式派生出来的，举个例子：A存100块到银行，银行再把100块借给B, B拿钱消费后100块进入C的口袋，C又存进银行。此时A与C都各有一张100元的存折，这个世界上的钱就变成了200元。如此反复，最终世界上的钱会变成无穷大。为了防止这种事情发生，我们就要限制世界上货币总量，于是规定银行得到100元存款的时候，不能全部借出去，只能借一部分出去，另一部分必须留在银行自己手上，这留在银行手上的比例就叫存款准备金率。这样的好处就是，以10%存款准备金率计算，100块进来，90块出去，绕一圈90块进来，81块出去，最终世界上货币总数就是100+90+81……，总之总数是有个上限的。而这个上限，就是最初的货币数量（上文A一开始有的100块）除以存款准备金率。所以一旦存款准备金率下降，意味着货币总量就会变多了，也就是所谓的放水了。02这次降准能释放多少资金？按央行的测算，本次降准能释放约8000亿元的资金。但是这个8000亿是基础货币，商业银行拿到这笔钱之后，贷款给A企业，A企业用来发工资以及向B企业支付货款，员工和B企业拿到钱之后又存放在商业银行，变成存款。然后再次贷出。这一过程重复N遍之后，基础货币就被放大成了广义货币M2。这一过程也可以简算为广义货币（M2）=基础货币*货币乘数。什么是货币乘数？简单举个例子：现在有A公司往银行里存了100元，银行再将其中的80元放贷给B，如果B把贷来的80元又全部存入银行，银行再将其中的64元贷给了C，C又把64元存入银行，银行再向D贷出51.2元...依此类推，央行较先向市场投放了100元，市场上最后多的货币会是100+80+64+51.2+...解这个数列的值是500，其实就是100*（1/0.2）=500，也就是实际的货币投放量。这里的1/0.2=5就是货币乘数，也就是1除以法定准备金率。而12月的货币乘数约等于6.25，所以这次降准，最终将会在市场上产生大约5万亿的实际支付能力。03为什么这个时候降准？这次降准与前几次不太一样，之前都是针对个别行业的定向降准，而今天是正儿八经的全面降准，也是真正意义上的降准。目前中国最突出的问题是经济增速的持续下降：2019 年前三季度GDP实际同比增长6.2％，上年同期值6.7％；其中，三季度GDP 实际同比增长6.0％，上年同期值6.5％。是1991年以来的新低，而且目前还看不到触底的迹象，尤其是当下的经济增长和物价指数的此消彼长已经明显出现滞涨，不得不采取更具扩张性的货币政策。目前市场上的利率，不管是房贷还是企业贷款，都是比较高的，这也说明了大家对资金都比较饥渴。大部分银行房贷利率上浮20%，部分银行甚至达到30%，在全国来说都是比较高的水平了。即便央行通过MLF降息，让商业银行的资金成本降低，商业银行对终端客户的贷款利率也不会下降。因为现在的关键问题是货币数量不够，而不是货币成本高，就像在一群饥饿的人面前，面包并不会随着面粉的降价而降价。央行硬性给MLF降息，只会增加商业银行的利润。所以通过降准来释放货币数量，才是对症下药。货币数量宽裕了，贷款利率自然就会降低，包括房贷。相比11月20号LPR降低5个基点，无疑这次降准更能切中要害。04降准对楼市的影响巧合的是，去年2019年1月，央行也送上了降准大礼包。2019年1月15日和1月25日，央行分别下调0.5个百分点，那次降准释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金也差不多8000亿元。都是全面降准，都是1月份，也都是长期资金8000亿元左右，同样的“剧本”，熟悉的味道。

那么去年1月全面降准之后发生了什么呢？降准之后，全国绝大多数城市的住宅市场，都出现了“小阳春”行情。虽说两者不一定直接相关，但降准往往意味着，银行可投放到市场上的资金更多，银行能对外发放更多贷款，比如个人消费贷、企业贷和房贷等。市场上钱变多，融资成本变低，自然间接就会影响到楼市的行情。而这次降准，货币宽松的预期，也和去年类似。新年期间，本身就是银行流动性紧张的时期，需要多点资金来对冲。近期的中央经济工作会议，也明确提到，接下来要确保稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

中央经济工作会议2018年和2019年政策对比更何况，前段时间，总理还明确表示：国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。所以，这次降准更像是之前预期的成功兑现，响应了市场和政策的要求而已。而降准之后的结果，很可能跟去年一样，楼市“小阳春”的行情，会再次重现。05楼市松绑信号加强其实，仔细观察一下，你就会发现：目前政策仍然处于宽松周期，而降准只是货币宽松的进一步表现而已。类似宽松的政策，近期还有很多。比如：提前发放2020年1万亿专项债，调整存量房贷定价利率，从去杠杆到稳杠杆，全面因城施策以及最近的放开户籍限制等。总而言之，各方面政策，其实都在放松。最近一段时间，所有政策较大的变化，就是全部聚焦到一个目标——稳增长！2020年，可以预见的是，政府会进一步刺激经济，大基建+多印钱+稳楼市，会成为主旋律。未来，经济发展才是硬道理，稳增长才是一切的基础。降不降杠杆先不用管，稳住经济发展再说。从这个角度看，政策上的宽松，楼市上的稳定，无疑很有必要。为了拉动经济，在财政支出上，政府需要花钱的地方有很多，基建、教育、民生和减税降费等等，都需要花钱。但收入上，政府产业纳税收入，主要取决于经济发展情况，而在经济有下行压力的情况下，土地财政收入，将仍旧是地方政府的主要财源。

所以，稳住土地财政带来的收入，给大家传递楼市稳定的预期，也是政府接下来的工作重心。不管从货币宽松，稳住政府财源，还是经济好转的角度上看，2020年的楼市行情，都非常值得期待。因为，2020年降准降息肯定不止一次，各地方政府肯定会因城施策稳住楼市行情，而近期的经济无论是从股市表现还是PMI数据来看，都有逐步回暖的征兆。所以2020年的楼市，整体上一定会比2019年的更好，而降准也只是个开始而已。